关于固定收益oas

1、对于callable bond：option cost=Z-spread - OAS，callable bond中的权利是属于发行人的，所以剔除掉这个不利影响因素之后的spread会更小。即Z-spread＞OAS，没有这个不利影响因素，投资者就不需要这么高的补偿了。

对于putable bond：option cost=OAS - Z-spread，putable bond中的权利是属于债券持有人的，所以剔除掉这个有利影响因素之后的spread会更大。即OAS＞Z-spread，没有了有利的影响因素，投资者会要求有一个更高的补偿。

2、波动增加, 无论是call option还是put option价值都增加。对于callable bond，cost of option增加，而z-spread不变，因此，OAS下降。