吴昊_品职助教 · 2019年06月05日
你底下的注释写的没有问题啊，我们做题时就是把make whole call当成是straight bond来看，那么当收益率曲线形状发生变化的时候（flatten），straight bond中不含有期权，所以straight bond的价值是不变的。当收益率曲线变得更平的时候，意味着长期利率变小，也就是未来的短期利率变小。我们对于不含权债券求价格，就是用现在的即期利率，不会受到将来利率变化的影响。将来利率的变化只会改变option的价值。
candally · 2019年06月05日
我的评论里既写了它是callable bond ，有写着可以当做straight bond来看？这俩不会矛盾吗？
吴昊_品职助教 · 2019年06月05日
本质上是callable bond，但是是一个特殊的callable bond，很类似不含权债券，我们在做题的时候把它当成不含权债券来看待。
candally · 2019年06月05日
好的，老师，我记住了，我先不纠结了，等考完我再去研究这个bond吧，实在好奇，哈哈哈哈嗝
吴昊_品职助教 · 2019年06月05日
嗯嗯，最后十天了，我们先以考试为主。
candally · 2019年06月05日
老师，我又想了下，这道题的comm2我理解是并非判断债券价值的变化，而是make whole这个provison的价值变化。 我的逻辑是因为利率下降，所以这个债券被call的可能性上升，如果真的被issuer call回了，那么make whole provison就执行了，也成功的保护了持有人的利益，所以被call回的可能越大，这个provison的价值是不是也应该随之越大呢？麻烦了，谢谢~
吴昊_品职助教 · 2019年06月05日
make whole要以市场价格来赎回，当利率下降的时候和不含权债券一样就拿回市场价格。由于callable bond的call price低于市场价格，发行人有较高的积极性提前赎回债券。而对于make whole而言，发行人都不会执行这个权利的。
