over funded vs under funded

"我感觉好像做的ips真题都是在定量分析 所以说做题的时候应该定量分析吗？"

是的，绝大多数都是定量计算Required return。

而且，绝大多数都是在养老金Fully-funded时，要求计算一个Required return。此时资产的Required return等于负债的折现率，然后在配合一两句解释一下即可。

有些时候，在Fully-funded时，题干会明确地说，资产还需要一个Excess return，这时候，资产的要求回报率就等于：

负债的折现率 + Excess return。

这是在Fully-funded的情况下，大多数情况都是定量计算Required return。

在Under-funded时，很少出现定量计算的题目，绝大多数题目都是定性判断。例如，在Under-funded时，题干问资产有没有能力承担一个：折现率 + excess return的收益目标；在这种情况下，就需要解释说明一下了：

是不能实现的，因为Under-funded，养老金资产的风险承受能力较低，无法追求一个更高的要求回报率。这就是Under-funded时的dilemma问题，因为Under-funded需要资产产生更高的收益率减少Under-funded的不足，但是又因为是Under-funded，所以养老金的风险承受能力下降，无法追求这个高收益率目标。

当然，也出现过Under-funded的定量计算，这种情况很少，我印象中有一道题目，题目明确说的了，资产的要求回报率是负债的折现率加上Excess return，然后题目让求资产的RR，这时候还是两者相加。