2005q1

第五点感觉有问题，建议不看第五点了。

因为Liqiudity requirements是对资产的流动性需求，由Pension fund现金流流出与现金流流入共同决定：

给已退休员工支付的Benefit payment构成Pension fund的现金流流出，而Pension fund的现金流流入是公司每个月为在职员工缴纳的Contribution，如果现金流流出大于现金流流入，那不足的部分，就构成对资产的流动性需求（Liquidity requirement），这时候就要卖出一定资产来补充流动性。

所以Liquidity requirements由现金流流入与流出的相对关系决定，与Pension的Under-funded，over-funded无关。】

这道题的第三点原因写的也不标准：

Plan is receiving no contributions from/for new employees, thereby increasing cash outflows

Cash outflow是由已退休员工支付的养老金决定的，而第三点说Plan不给新员工缴纳Contributions，所以Cash outflow增加，显然给新员工缴纳的是Cash inflow，给退休员工支付的是Cash outflow，两者不影响。不能因为不给新员工缴纳费用了，就会增加Cash outflows。

上面这句改成：

Plan is receiving no contributions from/for new employees. For a given cash outflow, this will increase liquidity needs from pension assets.