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这个策略是：Currency neutral、Duration-neutral的Inter-market carry trade

其中Currency neutral是指这个Inter-market carry trade，没有汇率风险。

本身Inter-market carry trade，是在一个国家借在另一个国家投资，是有Currency risk的，但现在要消除掉汇率风险，还要是Inter-market carry trade，所以就需要同时在两个国家内部，完成借与投资。

例如，在UK市场，借短期利率6 month，投资长期利率5-year，这样这就是Carry trade的收益。为了使得Carry trade的收益最大，需要保证UK市场的收益率曲线最陡峭，这样5-year的收益率和6-month之间的收益率之差就最大，即Carry trade的收益最大；

这就是这句话：Relative steep的收益率曲线上：借短期利率，投资长期利率；

但是上面UK这个头寸有一个正的Duration；为了让组合达到Duration neutral，我们需要在德国市场构建一个负的Duration头寸，这样恰好和上面UK市场的正Duration相抵消，实现Duration-neutral。

所以，在德国市场，借长期利率5-year，投资短期利率6-month。但是在收益率曲线Upward时，这样的头寸会有一个负的收益，因为长期利率大于短期利率，借长投短收益为负；

而我们组合的净收益，是上面UK市场的Carry trade收益与德国市场收益之和。

因为德国市场的收益是负数，我们就需要让这个值越小越好。这样他对整个组合收益的抵减就越少。当德国市场的收益率曲线越平坦，5-year和6-month之间的利率越接近，即两个利率之间的差值就越小，德国市场上产生的收益对总收益的抵减就越小。

这就是上面这句：relative flat cuve上，借长期，投资短期。目的是减少对总收益的扣减。

把两个市场的4个头寸结合起来看是：

借UK短期利率，投资德国短期利率；这相当于是UK与德国间的Inter-market carry trade

借德国长期利率，投资UK长期利率；这相当于是UK与德国间的Inter-market carry trade。

所以从这个角度看，这是一个Inter-market carry trade

总结一下：Carry trade的主体收益来自UK市场内部的Carry trade收益，这样Carry trade不存在汇率转换，实现Currency neutral，但这样的组合有一个正Duration；

但是同时为了构建一个Duration neutral的策略，我们在德国市场上找了个负Duration的组合，与上面UK市场的组合结合实现Currency neutral，以及Duration-neutral；

为了使得Carry trade的收益最大化，UK市场上的收益率曲线一定最陡峭，则Carry trade收益最大；

为了使得总收益最大，德国市场上的收益率曲线一定最平坦，则抵减收益最小。

虽然Carry trade的主体收益来自UK内部的Carry trade，但是换个角度，4个头寸结合起来看，相当于在UK与德国市场上做Inter-market Carry trade。

所以这个策略是：Duration-neutral, currency-neutral most attractive inter-market carry trade.