Asset Allocation 外汇管理基础班讲义第26面 risk to domestic investor

这边最简单的理解方法就看公式：correlation>0，说明公式中的ρ>0,那么计算出的Rdc就会偏大，所以risk to domestic investor 会变大。反之，ρ<0,计算出的Rdc就会偏小，risk to domestic investor也会变小。

公司股价以及做进口出口业务讲的是另一个结论：投资外国股票的ρ(Rfc, Rfx)较低，而投资外国债券ρ(Rfc, Rfx)较高。

对于出口企业，本币升值是负面影响，因为出口商品的售价变高、需求量减少，会造成股票下跌。

这是因为固定收益产品与外汇都受到同一个影响因素--利率的的影响，所以两者相关性更强。

而对于外国股票，收益如何取决于企业是属于进口还是出口型企业。进口型企业，企业的本国货币升值使得进口商品的成本降低、需求量增加，所以会造成股票上涨。出口型企业则相反，股票价格会下跌。而一个国家通常既有进口型企业又有出口型企业，从这个角度来看，股票市场整体涨或者跌与外汇市场没有直接联系， 所以相关性低，有天然的分散作用。