Fixed Coupon Bond

“为啥 是不受inflation保护啊？"

不受Inflation保护是从现金流的角度出发的。

Fixed rate bond，每期收到的现金流都是固定不变的，不会对通胀进行调整。例如假设一个面值为100，30年期的国债，Coupon rate = 5%，那无论通胀率是多少，每半年就会收到2.5的现金流；连续收30年、60期的2.5。显然每期收到的2.5是固定的，不会对通胀进行调整，所以这种Fixed-rate coupon不对Inflation提供保护。

最后算投资收益时，因为债券所有的现金流都是名义值，所以投资收益也是名义收益率。

nominal = real + inflation，即投资固定利率债券，相当于是提供一个稳定的Nominal Return，Inflation越大，投资债券实际获得的Real return就越小。

反之，如果是一个Inflation-linked bonds，债券的现金流会对通胀进行调节，Inflation越高，现金流就会越多，这样投资债券的收益率会对Inflation进行调整，抛开Inflation的影响，收到的现金流实际价值稳定，即提供了Inflation的保护。

nominal = real + inflation，相当于这种债券，给投资者一个稳定的Real return，Inflation越高，Nominal return就越高，所以即便通胀，也不影响收益的实际价值。