cashless collar和short sale against box

Cashless collar 又叫zero-cost collar, 在衍生中也有这个名词，意思是期权费相互抵消，也就是说long put花掉的期权费与short call获得的期权费正好相等，所以这个组合对于投资者是无成本的。它可以对冲掉部分风险，但是你看图中合成的红线，股票价格在两个执行价格之间仍是会发生变化的，所以它并不是很好的 monetization 的方法。

但是 short sale against box 是一种很好的Monetization的方法，因为股票下跌，short sale升值；股票上涨，short sale下跌。所以股票+short sale的组合价格被锁定。假设投资者持有单一的、大规模的个股，通过这样的合成头寸，就可以使得股票的质押率变高，那么获得的贷款变多，贷款就是现金，那就增加了原本资产的流动性了。