发亮_品职助教 · 2019年05月28日
因为我们要Hedge掉这笔期限为6个月投资的currency risk，所以要使用到的Forward合约期限也应该是6个月的。
这样6个月投资结束时，Forward合约恰好到期，可以实现用Forwad里约定的汇率转换货币。
既然是使用期限为6个月的Forward，那Forward合约里定价的利率也应该用6个月的利率。
而计算Hedged收益为： (F-S)/S，注意这个公式里面有F，即Forward约定的汇率；而F又是用两国6个月利率决定的；
所以经过一系列推导，（F-S）/S≈ Rx-Ry，这里的Rx和Ry就是来自Forward里定价的利率。因为本题的Forward期限是6个月，所以给Forward定价的利率是6个月利率，所以使用Forward算Hedged收益时，就近似是两国6个月利率之差。
这就是本题为什么计算Hedged收益时（F-S）/S = Rx-Ry，是用两国6个月利率相减。
假设Forward是一个三个月的合约，那Forward就是一个3个月期限的Forward，那Forward里定价的利率是两国3个月利率，所以算Hedged收益时，这个公式（F-S）/S = Rx-Ry，里面的Rx与Ry就是两国3个月利率，与合约期限对应。
前面有这道题的回复，可以看下：
