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stacie · 2019年05月27日

riding the yield curve

  1. CFA II
  2. Fixed Income
老师您好，关于riding the yield curve，比如经典题1.13题，可以使用这个策略的条件是向上倾斜和shape不变，这个没有问题。国家A那段最后一句话，future spot rates reflect the current forward curve for all maturities，这句话怎么理解？？？？可是现在的forward rate比如f(2,2) 一定是大于现在的s(2)吧，而riding the yield curve,两年后的2年折现率（t=4,折现到t=2）,还是用现在的S（2）而不是用t=0时算的f(2,2)。那怎么能说“future spot rates reflect the current forward curve for all maturities”呢？ future spot rate 比如2年后的2年期利率为现在的S（2）而不等于f（2,2）。怎么理解这句话呢？
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1 个答案

吴昊_品职助教 · 2019年05月28日

future spot rates reflect the current forward curve for all maturities这句话想要表达的就是收益率曲线stable的特点。当前的forward curve也能反应当前的spot rate，因为forward rate是隐含在即期利率中的，所以未来的即期利率和现在的即期利率一样，反应的就是stable的特点。

向上倾斜的收益率曲线，F(2,2)是大于2年期Spot rate的，Riding the yield curve就是认为2年后实现的即期利率等于今天的Spot rate也就是无法实现F(2,2)，当前的市场价格是用Spot rate (Implied forward rate定价的)，预期将来实现的利率/定价的利率低于Implied forward rate，所以才产生了Capital gain。

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