发亮_品职助教 · 2019年05月27日
计算G-Spread用Maturity-match:公司债的YTM减去Maturity一样的国债,得到G-spread。
同理,如果利用线性插值法计算Benchmark Government Bond YTM,两个国债也是Maturity加权,得到Benchmark YTM。
这是现在勘误后的方法。
只有计算G-spread时,改成了Maturity-match;
而利用G-spread这种理念,去Hedge interest rate risk时,仍然用Duration match。这点原版书没有改变。
因为只有Duration才衡量的是Interest rate risk,而Maturity是期限概念,不能衡量利率风险。所以,Long公司债,Short同等Duration的国债,就能完全Hedge掉公司债里的Interest rate risk,留下Credit risk。
同理,Hedge interest rate risk时,如果利用线性插值法构建Duration相同的Benchmark bond时,两个国债是用Duration-weighted计算。
这样就能得到Duration相同的Benchmark国债。
这样就分开记忆:计算G-spread时,是Maturity-matched;Hedge interest rate risk时,是Duration-matched。