FCFF=EBITDA(1-T)+DEP*T-WCinv-FCinv
那NCC不是也要额外考虑吗？为什么不选？李老师讲的是直接可以不考虑dep了，这不是有问题吗
maggie_品职助教 · 2019年05月26日
1、你的理解完全正确，这里是李老师口误了。这句话错误点在于“all”
FCFF=（EBITDA-Dep）*（1-t）+Dep-WCinv-FCInv
化简之后，FCFF=EBITDA*（1-t）+Dep*t -WCinv-FCInv
所以这句话中不应该是add “all” NCC，而是add in 税率t乘以NCC
2、不过它这里的“all”还有一层含义是指加回全部种类的非现金支出的意思。非现金支出不仅有折旧、还有非现金的gain/loss、债券的摊销等等(具体请见讲义110页)。平时我们遇到的题目大多都简化了，只有一个折旧，但不代表非现金支出就只包括折旧。EBITDA只考虑的折旧，并没有包含其它的非现金支出，所以是应该要加回的。