这里面协会的勘误这句话我不是很理解，为什么用非算术平均（那就是几何平均？或者是market cap weighted?)的债券组合信用风险比用算术平均的更大呀？这个加权的方式是基于bond的什么？
发亮_品职助教 · 2019年05月25日
这个知识点不是特别关键的知识点，大概了解下即可。
他这里是这样，评级公司对不同评级的债券有一个打分，如下图Arithmetic factor和Non-arithmetic factor。
假设组合有50%的AAA和50%的A-，从表里看AAA的Arithmetic factor是1，A-的Arithmetic Factor是7， 由于两个权重都是50%，所以可以求一个组合的加权平均Factor：50% × 1 + 50% × 7 = 4，这是Average credit rating，对应表格看4是AA-级别的债券。所以可以说组合的平均评级是AA-。
用Non-arithmetic factor，AAA的Non-arithmetic factor是1，A-的Non-arithmetic factor是180，加权平均下差不多是90。90对应的是A+以下级别的债券。
那这就说明一个问题，用Arithmetic方法，算组合的Average credit rating会高估组合的评级，低估组合的Credit risk，更合适的方法应该是Non-arithmetic factor。
所以就是这句话的意思：Highlight greater credit risk，用Non-arithmetic factor的方法（相比Arithmetic factor方法），能更好地展示组合的Credit risk。
