Inter-market trade经典题5.2

“1. 关于step 2算要不要hedged的问题时候，以USD为例，何老师讲的时候说汇率标价形式应该是USD/EUR，所以算F-S/S约等于(Rusd-Reur)/2=0.625%，但是此题的答案全部是用的EUR/USD这个标价形式算的，就是算出来是 -0.625%，所以到底是哪种对？”

外汇标价不会影响算Hedge的结果的，只会影响Forward签订的方向，最终算下来的结果都是一样的。

利用利率近似计算Hedge的收益时，原则就是Hedge成哪种货币，哪种货币的利率在减号前面。

视频里面老师讲解时，是将EUR收益Hedge成了USD收益，所以USD的利率在减号前面，EUR利率在减号后面：Hedged收益 = (1.4% - 0.15%)/2

经典题答案是将USD收益Hedge成EUR收益，所以EUR的利率在减号前面，USD利率在减号后面：Hedge收益 = （0.15% - 1.4%）/2

所以这块做题，就需要判断一下，是将什么货币Hedge成哪种货币。因为这里是用利率差近似计算Forward Hedge的收益，所以不太需要管Forward的标价方式，标价方式就算不同，最终公式推导下来算的近似公式，一定是Hedge后的货币利率在减号前面。

“2. 还是这道题的step 1的问题，需要计算Mexican债券的price，用的下面公式，我想问公式左边那个加和项，是9期的coupon折现，用计算器按什么键怎么算？”

债券到期面值是100，所以FV=100；年Coupon=7.25，半年付息一次，所以PMT=7.25/2；YTM是7，因为是半年付息一次，对应一期的折现率是7/2；半年付息一次，4.5年的债券还有9期，所以N=9。所有的普通债券求现值都可以这么套：

N = 9，FV=100，PMT=7.25/2，I/Y=7/2，CPT → PV = 100.951