Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月20日
你得看它收益率增长的来源是哪里。假如100%的return来源于dividend income，每年都按8%复利，最终的AER就是8%（看图）。使得AER的变大主要是因为有deferred capital gain，答案说的就是这个意思。我用数字举了例子：这个例子中假设了100% 的capital gain都在期末realize，10年后的AER比5年后的大。假设每年有50%的capital gain是在当年被realize，那么说明defer到期末的部分减少。但是只要推迟realize， 都会使得 AER 变高。
斯晨怡🍊 · 2019年05月21日
嗯嗯，明白了，谢谢老师
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月19日
这道题目的return来源于三处： annual dividend income， annual realized capital gains, deferred capital gains。三种来源有不同的征税方式， annual dividend income每年征税，对分红征收； 每年实现少于50%的资本利得，所以这部分每年会被征收资本利得税；剩下超过50%的资本利得到期末征税，所以在期末一次性征税。 所以考点是混合税率blending tax。
斯晨怡🍊 · 2019年05月19日
老师，题目问的是不同期限收益率为什么不同，征税构成都是一样的啊
