求解答：经典题 FRA 中的 R25 的6.1 Free Cash Flow 谢谢！

计算CFO有两种方法，一种是直接法，一种是间接法，间接法是从NI推出CFO，要调整一些NI加了或者减了，但是CFO又不需要加或者不需要减的项目，比如non-operating gain就是NI里面加上了，但是CFO没有所以要减掉，而发股票的融资，本来NI里面就没有，所以并不需要进行有关调整。

FCFF的公式有好几个，有从NI出发计算的，有从EBIT出发计算的，有从CFO出发计算的，哪个角度都可以，算出来是一样的，因为公式之间是可以推导的，比如从NI可以推出CFO。一级考的更多的可能是从CFO出发计算，

Proceeds from sale of stock就是Proceeds from issuing stocks，同一种东西有可能对应好几种表述方法，都得能识别才行。proceeds from sale of trading securities是属于CFO，但是这个跟发股票收到的融资不是一回事儿，打个比方，你自己在家炒股赚的钱，属于你的收益，但是你炒股的钱可能是你爸妈（股东）资助的，股东给的钱不能算是你经营性的收入，是不反应在损益表里的。

Loss on sale of equipment的确不属于CFO，所以要从NI中加回，NI是扣掉了这个loss的，但是计算CFO的时候要把non-operating gain减掉，non-operating loss加回，这个就涉及到了间接法计算CFO的问题，如果忘了可以复习一下。

同学你好，因为CFO是cash flow from operating activities，发股票收到的融资是CFF的流入。公司融资拿到的钱是不反应在损益表里的，因为 损益表是反映企业在一定时期经营成果(利润或亏损) 的报表，融资拿到的钱并不是经营成果，所以并不是损益表中的gain，而是直接增加equity中的capital。 加油！