课件讲的2.5年期，7年期，10年期组成portfolio去match一个6年期的债务，cash flow yield是这个三笔债券现金流看成一个整体求出来，那么这个2.5年期债券在到期后实际后面还有现金流吗，如果没有了，7年期 10年期在6年末出售，然后实际2.5年到第6年的现就流入是这7年期，10年期两个组合提供的，那明显2.5年到6年之间的现金流不就比0到2.5年期现金流小了吗，如果有的话那不就不是一个2.5年期的债券了吗，有点没想明白
发亮_品职助教 · 2019年05月15日
"那么这个2.5年期债券在到期后实际后面还有现金流吗，"
2.5年期债券到期后，本金+前面2.5年所有债券的coupon及再投资收益，继续进行复利投资4.5年，到第六年时卖出，构成偿还还负债的一部分现金流。
2.5年到6年之间的现金流是10年期债券与7年期债券的Coupon现金流之和，收到每笔现金流之后就进行复利再投资，直至第6年时卖出，构成偿还负债的一部分现金流；
第6年年末，提前卖出7年期债券、与10年期债券，构成偿还负债现金流的一部分现金流。
现在举个有数据的例子，假设有3个债券：
2年期债券，每年Coupon是10，本金100；期初购买价82
4年期债券，每年Coupon是4，本金205；期初购买价188
6年期债券，每年Coupon是6，本金301；期初购买价267
那么Portfolio”大债券”的现金流为：
期初投资：-（82+188+267）
第一年现金流：10+4+6=20
第二年：10+100+4+6=120
第三年：4+6=10
第四年：4+205+6=215
第五年：6
第六年：6+301=307
用这样的现金流算IRR就是Cash flow yield。
如果用这样的组合去匹配4年期的负债：
第一年的现金流20复利投资3年，第二年收到的现金流120复利投资2年，第三年收到的现金流10复利投资1年，第4年收到的现金流直接构成偿还负债的一部分，第5年预期收到的现金流6往前折现1年，第六年预期收到的现金流307往前折现2年（也就是6年期债券提前2年卖出时的价格。）
以上所有的现金流构成偿还负债的现金流。