发亮_品职助教 · 2019年05月13日
要说错其实也没错,但Roll down return更准确的描述如下:
The rolldown return results from the bond “rolling down” the yield curve as the time to maturity decreases, assuming zero interest rate volatility.
也就是说,随着债券期限的减少,在收益率曲线没有变动的情况下,由于长期债券变成了短期债券,定价的收益率从更高的YTM,滚动下来到更低的YTM:
如下图,5年期债券变成4年期债券,定价的YTM从5年期YTM滚下来到4年期的YTM。
然后就是,讲义里这句话其实也没错,因为随着债券期限变短,越来越靠近到期,债券的价格也有回归面值的趋势,如下句截自原版书Rolldown return讲解的部分:
Bond prices change as time passes even if the market discount rate remains the same. As time passes, a bond’s price typically moves closer to par.
Maggie316 · 2019年05月14日
我记得真题有一道题,何老师还专门做了辨析,说这个说法不对。那考试碰到了咋处理呀