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Maggie316 · 2019年05月13日

经典题

roll down return 的 description是不是错了
2 个答案

发亮_品职助教 · 2019年05月14日

考试的话,Roll down return按这个定义来:

The rolldown return results from the bond “rolling down” the yield curve as the time to maturity decreases, assuming zero interest rate volatility.

也就是上一个回复画的那个图。

 

发亮_品职助教 · 2019年05月13日

要说错其实也没错,但Roll down return更准确的描述如下:

The rolldown return results from the bond “rolling down” the yield curve as the time to maturity decreases, assuming zero interest rate volatility.

也就是说,随着债券期限的减少,在收益率曲线没有变动的情况下,由于长期债券变成了短期债券,定价的收益率从更高的YTM,滚动下来到更低的YTM:

如下图,5年期债券变成4年期债券,定价的YTM从5年期YTM滚下来到4年期的YTM。


然后就是,讲义里这句话其实也没错,因为随着债券期限变短,越来越靠近到期,债券的价格也有回归面值的趋势,如下句截自原版书Rolldown return讲解的部分:

Bond prices change as time passes even if the market discount rate remains the same. As time passes, a bond’s price typically moves closer to par.

Maggie316 · 2019年05月14日

我记得真题有一道题,何老师还专门做了辨析,说这个说法不对。那考试碰到了咋处理呀

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