固定收益原版书课后题-reading 36-question 28-36

含权债券可以视为在不含权债券的基础上，加上或减去权利的价值。在判断权利价值的加减时，需要先判断含权债券中的权利属于哪一方。如果权利属于发行人，则对投资者不利，那么要在不含权债券的基础上减去该权利的价值。如果权利属于投资者，则对投资者有利，那么要在不含权债券的基础上加上该权利的价值。 

对于callable-putable convertible bond而言，一共包含三个期权。 

1.callable，即call option on bond，属于发行人的权利，需要扣减其价值； 

2.putable，即put option on bond，属于投资者的权利，需要加上其价值； 

3.convertible，即call option on issuer’s stock，属于投资者的权利，需要加上其价值。 

所以，callable-putable convertible bond的价值为：

Value of straight bond – value of call option on bond + put option on bond + call option on issuer’s stock = 978 – 43 + 26 + 147 = 1108。