固定收益指数部分risk的问题

两个有一定的联系。

Credit risk就是指：发行人违约所造成损失的风险，包括两部分，Default risk（违约概率）以及Loss severity（损失程度），所以这个概念是在衡量“违约”

因为公司债的收益率中可以进一步拆成：Benchmark YTM + spread

Spread的变化，会引起债券价格的变化。所以Spread risk就是指Spread上升，造成债券价格下跌的风险。这个概念是在衡量债券“价格”变动

什么样的原因会造成Spread上升：

1. 投资者预期发行人Creditworthiness降低，注意这里只是预期认为信用质量变差，但没有实质违约，这是和Credit risk的一大区别，Credit risk只衡量违约造成的损失；

2. 债券的流动性变差，Spread上升。

从上面可以看出：Credit risk 和 Spread risk有一定联系；

但Credit主要指：发行人违约所造成损失的风险

而Spread risk主要指：Spread上升，造成债券价格下跌的风险，Spread上升的原因可能是发行人信用质量变差。

注意！在Duration matching那里也有个Spread risk，意思不太一样。

本身我们做Duration matching，假设影响资产、衍生品、负债的收益率一样，但实际上影响他们的利率并不一样，会有一个Spread差，这样就可能会造成资产、衍生品、负债价值变动并非像Duration-matching预期那样达到匹配。所以两边注意别混淆。