固收

这道题是15年的真题，18年以前的真题参考意义不大，不建议做，但是何老师把这个讲了是因为知识点算是边缘知识点，用现在学的也可以做，所以大概了解下就OK。

题干是这样子，这个Fund有两个要求：

要求1：The fund’s mandate requires the effective duration of its portfolio to match that of its benchmark.

基金的Effective duration需要Match住Benchmark的Duration

要求2：Blanc’s objective is to outperform a fixed-income benchmark by using an enhanced-indexing strategy.

第二点，就是基金使用Enhanced-indexing。

既然使用Enhanced-indexing，就说明基金match Index的主要特征，如Duration，其他的次要特征可以偏离。

下来就是这题的人物Blanc对基金、以及Benchmark做的两个测试，分布是Scenario 1和Scenario 2：

Scenario 1就是让收益率曲线平行移动10bps，看看Benchmark和基金的价格变动是多少。然后发现，Benchmark和基金对利率的敏感度是一样的，即利率平行变动10bps，基金与Benchmark变动相同幅度：finds no difference in the price sensitivities between Optima and its benchmark.

这就说明，Benchmark与基金有一样的Effective duration，因为他俩的利率敏感度一样。所以这样基金满足要求1：基金match住Index的Effective Duration。

下来Scenario 2就是测试基金是否符合要求2：

Scenario 2是让5年期利率变动30bps，让其他期限的利率不变，发现基金和Benchmark的价格变动不一样：She finds a 19 bps difference in the price sensitivities between Optima and its benchmark.

也就说明基金和Benchmark在5年期利率的Key rate duration不一样，也就说明在5年期这个点，基金偏离了Benchmark。这样符合要求2，其他特征偏离Benchmark。

然后底下的题目就是问根据Scenario 1和Scenario 2判断基金是否满足题干这两个要求，发现2个要求都满足。