问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
这个知识点不是很明白，为什么用cash flow yield呀？
发亮_品职助教 · 2019年05月07日
Duration-matching策略，目的就是确保资产实现其Cash flow yield。简单地说因为Cash flow yield是Internal rate of return概念。
这样的话，可以确保期初的资产以这个收益率复利增长，到期时刚好涨到负债的价值，所以可以实现资产Cover负债。
下面举个单期负债的例子，说明下Duration-matching就是确保资产能够实现Internal rate of return收益率
假设有一个单期负债，金额是100million，5年后到期。
如果我们用一个零息债券去匹配这样的负债，我们会使用一个5年后到期、到期金额为100million的零息债券。如果这支零息债券的现值为90 million，那核算出来的YTM就是：2.13%，根据债券YTM的概念，这个2.13%也是Internal rate of return。
那也可以这样理解，如果这支现值为90 million的零息债券，从现在起，能够确保每年实现的收益率是2.13%，那我们就能保证5年后债券到期时，债券资产能够涨到100 million，刚好够Cover liability。
如果实现不了这个2.13%，那债券资产的期末价值就不会是100million，匹配负债存在风险。
所以用零息债券做匹配，就是确保实投资实现的是这个Interal rate of return（YTM)收益率，实现资产以该内部收益率稳定地增长将来可以Cover负债。
如果用附息债券组合去匹配负债也是一样的道理，只不过一个债券组合并没有YTM概念，注意本题虽然有加权平均的YTM，但不是Interal rate of return内部收益率的概念，从上面零息债券的例子知道，Duration-matching是确保债券资产实现内部收益率Internal rate of return。
所以，从那边引申过来，附息债券期初的PV，也要确保在投资期间内实现这个内部收益率，负债到期时，可以保证资产价值涨到负债的值，资产Cover负债。
而债券组合的内部收益率Internal rate of return就是Cash flow yield。
到这来就是Duration-mathching的一个结论：其实我们让资产实现一个稳定的收益，将来可以涨到负债的价值匹配负债，这个稳定的收益就是Cash flow yield。
NO.PZ201812020100000404 问题如下 The two-bonhypotheticportfolio’s immunization gois to loin a rate of return equto: 9.55%. 9.85%. 10.25% B is correct. Immunization is the process of structuring anmanaging a fixeincome portfolio to minimize the varianin the realizerate of return anto loin the cash flow yield (internrate of return) on the portfolio, whiin this case is 9.85%. 老师，我能理解matcash flow yiel对的，但是，针对这题和前面有个题的结论有点混淆。1.之前有个题给了下面这样的结论macaulration衡量pririsk, investment risk衡量reinvestment riskwhen Macaulration=investment horizon, expectereturn=YTM2.那么这道题为什么不是matYTM, 而是matcash flow yiel好呢？这2点分别是什么情况下使用，感觉我好像使用两个结论的情景没有区分清楚。什么情况下应该matYTM？什么情况下又应该matcash flow yiel
NO.PZ201812020100000404问题如下 The two-bonhypotheticportfolio’s immunization gois to loin a rate of return equto:9.55%.9.85%.10.25% B is correct. Immunization is the process of structuring anmanaging a fixeincome portfolio to minimize the varianin the realizerate of return anto loin the cash flow yield (internrate of return) on the portfolio, whiin this case is 9.85%. 如果是单债，YTm是ok的对吗。这里用average YTM 这个表述错了，，是这么理解吗
NO.PZ201812020100000404问题如下 The two-bonhypotheticportfolio’s immunization gois to loin a rate of return equto:9.55%.9.85%.10.25% B is correct. Immunization is the process of structuring anmanaging a fixeincome portfolio to minimize the varianin the realizerate of return anto loin the cash flow yield (internrate of return) on the portfolio, whiin this case is 9.85%. YTM不就是内部收益率吗？
NO.PZ201812020100000404
9.85%. 10.25% B is correct. Immunization is the process of structuring anmanaging a fixeincome portfolio to minimize the varianin the realizerate of return anto loin the cash flow yiel(internrate of return) on the portfolio, whiin this case is 9.85%. 这道题，two bonportfolio是immunization的负债还是资产没看懂，是要用它来immunize 负债吗？如果是，不是应该用它来匹配liability的yiel？为什么是lock它自己的yiel能不能翻译一下这段话？