发亮_品职助教 · 2019年05月07日
就是小枕头同学回答的这样。
是因为他预测未来利率要下降，所以故意Overhedge，这样使得资产的BPV大于负债的BPV。当利率降低时，资产上涨的金额大于负债上涨的金额，于是可以利用这样的利率预期赚取一个收益，扩大资产的Base。
我们平时碰到的题目是：题干给出了基金经理对未来利率的预测，然后就问我们如何选择盈利最大的策略。比如最简单的，预测利率降低时，我们应该选择增加Duration来扩大盈利。
而这道题刚好是反过来的，是通过计算告诉我们基金经理的策略是Overhedge的，然后问我们他这样做是基于什么样的利率预期？那就要分析下Overhedge，当资产的BPV大于负债的BPV时，在什么样的利率预期下会盈利。那就是利率降低的预期下，因为资产可以涨更多扩大Surplus。
