请老师解答一下"if the effective spreads are lower than quoted spreads, dealers are providing price improvements"这句话的含义。
吴昊_品职助教 · 2019年05月06日
我举一道原版书上的例题来解释一下这句话。
我们可以从原本书上的例子看出一个市场指令从进入市场到被执行，市场上的quoted price都是在实时发生变化，trader和dealer作为对手方其实是在博弈。
market spread（quoted spread）是order entry时bid和ask（20.03）的价差，而effective spread是指令的执行价格（20.01）和mid-quote之间的两倍距离。只有当effective spread小于market（quoted）spread时，才说明trader的交易成本较小，是我们希望发生的情形。这个时候会产生price improvement，就是指交易成本更小了。