Winston · 2019年05月04日
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
leveraged floating-rate note 的notional principle 是1 million, coupon是1.5倍的Libor，公司发行这个债券实际拿到多少钱？是1million还是1.5million？题目中说it uses the proceeds to buy a fixed-rate bond,请问这个proceeds是多少钱？如果拿到的是1million，那是不是公司还要自己再拿出0.5million来买这个fixed-rate bond? 后面的swap为了要cover前面的leveraged floating-rate note的coupon，1.5libor，所以notional principle要乘以1.5这个倒是可以理解。
然后就是公司发行leveraged floating-rate note的目的是什么?有什么好处？
企鹅_品职助教 · 2019年05月04日
"leveraged floating-rate note 的notional principle 是1 million, coupon是1.5倍的Libor，公司发行这个债券实际拿到多少钱？是1million还是1.5million？"
回答：实际拿到的是1m
"题目中说it uses the proceeds to buy a fixed-rate bond,请问这个proceeds是多少钱？"
回答：这个proceeds就是拿到的1m
“如果拿到的是1million，那是不是公司还要自己再拿出0.5million来买这个fixed-rate bond? ”
回答：不是的，公司是拿这1m去买面值为1.5m的折价发行bond
"然后就是公司发行leveraged floating-rate note的目的是什么?有什么好处？"
回答：leveraged notes是为了给那些不能大量举杠杆的公司(可能是法律规定，或者公司已经有大量杠杆) 一个增加杠杆的机会。也就是说，发行1m的bond, 但是有1.5m的效果。
NO.PZ2018113001000028 问题如下 A company issues a leveragefloating-rate note thpays a coupon of 1.5 times Libor on notionprinciple of $1 million. It uses the procee to buy a fixerate bonwith coupon rate of 6%. In orr to hee the floating payments risk, the company enters into a swwith a fixerate of 5% ana floating rate of 1.5 times Libor. Calculate the net profit of these transactions. A.$20,000 B.$10,000 C.$15,000 B is correct.考点managing interest rate risk解析总头寸有三个1. 发行了一个Leveragefloating-rate note: 支付1.5 * L *NP=1.5*libor*1million利息，收到本金1million2. 用收到的1million来购买了Fixerate bon 收到6% * NP=6%*1million的利息3. Swap: 为了抵消付浮动的头寸，应该进入收浮动（1.5*libor）、付固定（5%）的swap，名义本金为1million净收益= -（1.5*libor*1million）+ 6%*1million + （1.5*libor*1million -5%*1million ）=1%*1million=$10,000 是因为有Libor所以需要考虑3笔flow吗
NO.PZ2018113001000028 问题如下 A company issues a leveragefloating-rate note thpays a coupon of 1.5 times Libor on notionprinciple of $1 million. It uses the procee to buy a fixerate bonwith coupon rate of 6%. In orr to hee the floating payments risk, the company enters into a swwith a fixerate of 5% ana floating rate of 1.5 times Libor. Calculate the net profit of these transactions. A.$20,000 B.$10,000 C.$15,000 B is correct.考点managing interest rate risk解析总头寸有三个1. 发行了一个Leveragefloating-rate note: 支付1.5 * L *NP=1.5*libor*1million利息，收到本金1million2. 用收到的1million来购买了Fixerate bon 收到6% * NP=6%*1million的利息3. Swap: 为了抵消付浮动的头寸，应该进入收浮动（1.5*libor）、付固定（5%）的swap，名义本金为1million净收益= -（1.5*libor*1million）+ 6%*1million + （1.5*libor*1million -5%*1million ）=1%*1million=$10,000 本题没考虑Swap涉及多笔现金流以及折现的问题，只按一笔现金流“1%x1mil”计算profit，是题目描述有问题？
NO.PZ2018113001000028 问题如下 A company issues a leveragefloating-rate note thpays a coupon of 1.5 times Libor on notionprinciple of $1 million. It uses the procee to buy a fixerate bonwith coupon rate of 6%. In orr to hee the floating payments risk, the company enters into a swwith a fixerate of 5% ana floating rate of 1.5 times Libor. Calculate the net profit of these transactions. A.$20,000 B.$10,000 C.$15,000 B is correct.考点managing interest rate risk解析总头寸有三个1. 发行了一个Leveragefloating-rate note: 支付1.5 * L *NP=1.5*libor*1million利息，收到本金1million2. 用收到的1million来购买了Fixerate bon 收到6% * NP=6%*1million的利息3. Swap: 为了抵消付浮动的头寸，应该进入收浮动（1.5*libor）、付固定（5%）的swap，名义本金为1million净收益= -（1.5*libor*1million）+ 6%*1million + （1.5*libor*1million -5%*1million ）=1%*1million=$10,000 可以帮忙画个图解答一下吗?谢谢
NO.PZ2018113001000028 问题如下 A company issues a leveragefloating-rate note thpays a coupon of 1.5 times Libor on notionprinciple of $1 million. It uses the procee to buy a fixerate bonwith coupon rate of 6%. In orr to hee the floating payments risk, the company enters into a swwith a fixerate of 5% ana floating rate of 1.5 times Libor. Calculate the net profit of these transactions. A.$20,000 B.$10,000 C.$15,000 B is correct.考点LeverageFloating-Rate Notes解析总头寸有三个1. 发行了一个Leveragefloating-rate note: 支付1.5 * L *NP=1.5*libor*1million利息，收到本金1million2. 用收到的1million来购买了Fixerate bon 收到6% * NP=6%*1million的利息3. Swap: 为了抵消付浮动的头寸，应该进入收浮动（1.5*libor）、付固定（5%）的swap，名义本金为1million净收益= -（1.5*libor*1million）+ 6%*1million + （1.5*libor*1million -5%*1million ）=1%*1million=$10,000 基础班讲义有这个知识点吗？
NO.PZ2018113001000028 $10,000 $15,000 C is correct. 考点LeverageFloating-Rate Notes 解析 总头寸 Leveragefloating-rate note: 支付1.5 * L *NP Fixerate bon 收到6% * 1.5NP（买的bon名义本金为1.5NP） Swap: 为了抵消付浮动的头寸，应该进入收浮动（L*1.5NP）、付固定（5%*1.5NP）的swap，名义本金为1.5NP 因此，净收益=-1.5 * L *NP+6% * 1.5NP+ L*1.5NP-5%*1.5NP=1%*1.5NP，其中NP=1million，所以净收益=1% *1.5*1,000,000=$15,000这里的1.5是不是所有现金流都要放大1.5 times 是作为杠杆
