陈敬Chris · 2019年05月04日
这个问题是同学问我的。我的理解： mac duration 是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均,其权重是各期现值在债券价格中所占的比重。 在机构IPS当中，比如员工平均年龄较大，early retirement,lump sum，我认为都是在初期有比较大的现金流，所以duration应该是降低的。 退保也是，本来是在很长一段时间之后才需要付给客户这笔现金流，现在退保，就需要在初期付给客户这笔现金流，duration降低。 关于员工年龄，这位同学原来的问题上是说员工年龄增加，久期也增加，这点我不明白。
发亮_品职助教 · 2019年05月06日
Duration除了有表达利率敏感度的意思。还不要忘记他本身的意思，这段截自字典： the length of time that something lasts.
有时候题目说的Duration就是仅仅表达期限的意思（类似Horizon、或者Maturity的意思）。
”保险公司部分讲利率上升引发退保降低liability duration 机构部分的duration是不是仅指通俗意义上的期限”
是的，这里是指期限。
不过理解成期限OK，理解成利率敏感度也没问题，因为在其他条件相同的情况下，期限和Duration（利率敏感度）成正比关系。
其他条件相同的情况下，期限降低，Duration自然更低。反之也成立。
”在机构IPS当中，比如员工平均年龄较大，early retirement,lump sum，我认为都是在初期有比较大的现金流，所以duration应该是降低的。”
是的，员工年龄大、有提前退休、有Lump sum计划，是会降低Pension liability的Duration的。你说的Mac.duration理解没有问题。
这块还可以理解为：因为员工平均年龄大，有提前退休、有Lump sum计划，都会使Liability到期日变得更近，所以负债的期限比较短。
其他条件相同，期限短也可以理解成降低了利率敏感度。
”退保也是，本来是在很长一段时间之后才需要付给客户这笔现金流，现在退保，就需要在初期付给客户这笔现金流，duration降低。”
对的，这点就是这么理解的。
”关于员工年龄，这位同学原来的问题上是说员工年龄增加，久期也增加，这点我不明白。”
这点其实和咱们的结论不一样。
咱们的结论是：员工的平均年龄越低，离未来开始派发给他们养老金的日子就越远，因为员工离退休还很远，也就是这种情况下Liability的到期日比较远。
所以员工年龄低是会增加Liability的期限Duration的。
下图是讲义相关：
陈敬Chris · 2019年05月07日
太厉害了，好详细
