此题A的久期其实是最匹配的，A和B久期差0.02，convexity差16.48，但是久期基数小，convexity基数大，怎么判断到底哪个算差的多，哪个算差的少呢，定量考虑似乎也没有明确标准，我的理解久期才是匹配的最关键因素，convexity只是发生非平行移动才有影响，所以应该以久期为首要目标
另外这种题目久期和convexity都一样的话，cash flow yield影响选择吗？还是一个完全没有作用的指标？
发亮_品职助教 · 2019年05月01日
匹配的时候，久期只需达到近似相等就行。毕竟只有在期初，资产和负债的Mac.duration才最接近，随后会逐渐产生Gap，中间可能需要定期调整资产组合的Mac.duration。
包括原版书的例题、真题、Mock题这些，很少有久期完全相等的。只需做到近似匹配即可。匹配的时候要综合看三个条件，所以如果看到选项里面几个Portfolio的久期都差不多，就可以直接看其他条件了。
具体多少算差不多，以本题为例，Liability的Mac.duration是6.5；看到这三个Portfolio的Mac.duration数据，就初步判断三个都可以备选，Portfolio C稍微差点，但需要看其他数据进一步判断。
Convexity是一个重要的影响因素，绝大多数的收益率曲线变动都不是平行移动，只有少数情况下才是平行移动。所以多数情况下Convexity会起到比较大的影响。
我们说Convexity越小，组合的Structural risk就越小，但是这个结论是有前提的，前提是：在组合的Macaulay duration差不多相等、Cash flow yield差不多相等的情况下，才可以说Convexity数据越小，其Structural risk越小。
原因来自下面这个公式：
Convexity受到Macaulay duration/Cash flow yield/Dispersion的影响。
只有在Macaulay duration/Cash flow yield这两个指标不变的情况下，Convexity才能代表现金流的离散程度Dispersion，即Convexity越大，现金流越离散，Strucutral risk越大。
保证几个组合的Macaulay duration/Cash flow yield数据相近，我们才能通过选Convexity这个数据，选出Structural risk小的组合。
所以一般，我们选Convexity最小的时候，一定要保证几个备选Portfolio的Macaulay duration和Cash flow yield都相等、相近。这样Convexity小才能代表Structural risk小。
从目前见到的题目看，出现的都是Cash flow yield差不多大，所以做题时一般不太需要判断Cash flow yiled的情况，题目只是为了严谨性说明cash flow yield差不多，我们可以直接比较Convexity数据。