fixed income

两道题目不矛盾。对于callable bond，我们要考虑的是债券在将来是否会行权，从最后一年开始往前折现，并比较一下每个时点是否触发了行权价。如果债券的折现值大于赎回价，说明触发了行权，发行人可以以行权价赎回，此时我们需要调整到债券的行权价。如果没有触发行权价，那就保留原来的折现价值。
第一题：看第二年的upper node，第三年的现金流101.55用1.7862%折现得到99.77小于行权价，所以可以保留。加上这个时间点的coupon继续往前折现。但是第二年的中间节点，第三年的现金流用1.3233%折现得到100.22大于了行权价，需要将其调整回行权价100，再加上coupon往前折现。

第二题：第三年的现金流101.55用1.3522%进行折现得到100.195大于了行权价，所以这时候就要把债券在第二年年末的现金流调整到债券的行权价100。但是一定还要加上第二年的coupon(1.5)，所以是100+1.55=101.55。以此类推。