目标A：先付年金，初始付120,000，每年通胀2.5%，期限20年，投资名义收益率5.7%
求PV
课件中的计算方法.
n=20 iy=2.5 pv=0 pmt= 120,000 得fv=3,141,992.89
n=20 iy=5.7 pmt= 0 fv=3141992.89 得pv=1,036,824.98
IPS写作课中的方法：
n=20 iy=5.7-2.5=3.2 pmt=120,000 fv=0 得 pv=1,808,814.78
两种方法的计算结果差了很多，哪个对呐?
BB7 · 2019年04月24日
目标A：先付年金，初始付120,000，每年通胀2.5%，期限20年，投资名义收益率5.7%
求PV
课件中的计算方法.
n=20 iy=2.5 pv=0 pmt= 120,000 得fv=3,141,992.89
n=20 iy=5.7 pmt= 0 fv=3141992.89 得pv=1,036,824.98
IPS写作课中的方法：
n=20 iy=5.7-2.5=3.2 pmt=120,000 fv=0 得 pv=1,808,814.78
两种方法的计算结果差了很多，哪个对呐?
通过Excel暴力计算验证，IPS写作课中的计算方法得到的结论更接近实际结果，如果用几何平均计算IY=3.122则误差更小。但是现在不知道第一种方法是哪里出了问题。
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年04月25日
我画个图，你一看就明白。PMT并非每一期都是120000，它是按2.5%增长的。如果用计算器第三行，我们首先要确定的就是PMT每期都一样（回顾一下债券的计算方法）。所以这道题就不能以每一期2.5% 折到期末。
但是可以发现，每一期有2.5%的增长速度，每一期也有5.7%的折现率，所以最精确的方法是用除法，1.057/1.025，计算real discount rate。当然IPS中我们也可以用减法。原理是费雪方程式：real rate+inflation=nominal rate,或者写为(1+real rate)(1+inflation)=(1+nominal rate).
