课后题第三题，b问，为什么要用hedged NAREIT index来比照S&P 500 而不是用NAREIT INDEX呢？同时能问下为什么hedged NAREIT index 的sharp ratio比NAREIT Index要低这么多吗？
韩韩_品职助教 · 2019年04月20日
这里NAREIT index hedged，是指风险对冲后的NAREIT index，因此可以看到收益和方差都变小了。sharp ratio也降低了。这两种来解释correlation都是可以的。
unhedged NAREIT index是包含在New York stock exchange & American stock exchange上交易的REITs的一个index，而hedged NAREIT是剔除了在Equity部分的index。
NAREIT = Index of REIT
NAREIT Hedged = NAREIT - without the equity market component
REITs are publicly traded, indirect real estate investments. As a result, returns on a REIT are not always reflective of or entirely explained by, the underlying real estate. Rather, the REIT, being publicly traded on an exchange, contains an idiosyncratic equity component in its returns.
所以NAREIT hedged更能直接反映REITs这种地产投资属性的表现如何。而从历史数据来看，NAREIT 比S&P 500return高2%， NAREIT hedged比S&P 500 return低2%。