您好，有个问题

同学你好，protect put来说，假设0时刻股价是S0，T时刻是ST，put option的期权费是P0.

整个头寸总的profit=ST-S0+max（0，X-ST)-P0

（1）当ST大于等于X的时候，put option不行权

原式=ST-S0+0-P0=ST-S0-P0；

此时总profit随着ST的增大而增大，收益无限；

此时如果ST=S0+P0,原式=0；总profit=0，为盈亏平衡点；

（2）当ST小于X的时候，put option行权

原式=ST-S0+(X-ST)-P0=ST-S0+X-ST-P0=X-S0-P0 

X-S0-P0 是一个固定值，也就是组合的最大损失

在这个栗子里面，假设行权价格是51，那么组合的最大损失就是51-50-2=-1

同学你好，盈亏平衡点就是你不赚不亏的那个点，也就是总的profit=0 的那个点, 画出来图形就是纵坐标=0的那个点。

比如说protect put，就是long stock+long put，比如long stock 花了50，买put 花了2块。那盈亏平衡点就是股票的价值加上put option 的价值=52的点。在这道栗子里面就是，当股票=52时有盈亏平衡点。

当股票=52时，股票头寸赚两块，put option 不行权，没有收益。那这2块钱正好抵消掉了put option的期权费。整个头寸不赚不亏。