问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
因为选项B是错的，所以边际替代率是下降，那到底是因为未来消费边际效应下降还是当前消费边际效应提升？如果其边际替代率下降，那这个人要求的无风险折现率的其实是提升的，这和C选项冲突。
NO.PZ201710100100000301 请问B中，MUt+s指的是什么呢？为什么未来收入增加，这个值会变小呢？
NO.PZ201710100100000301 我一开始觉得C错，因为utility 降低，所以Price也降低，公司为了吸引投资人来投资，return 和价格是反比，return应该升高才对。 -----这个是不是在我预期未来收入高的情况下。 题目说得是现在得到了一笔大资产，我内心无比膨胀，不在乎风险的角度出发的？
NO.PZ201710100100000301 increase in his intertemporrate of substitution. a crease in his requirerisk premium for investing in risky assets. C is correct. The aitionannuity payment substantially increases Blake’s income anwealth, whicreases his marginutility of consumption. a result, the average loss of marginutility from any risk taking creases his wealth increases. Thus, he requires a lower risk premium anis willing to buy more risky assets. 考点 intertemporrate of substitution 解析遗产投资到了年金，年金使得未来收入增加。 A，收入增加，基本的生活需求已经被满足，那么消费带来的爽度减小，所以 marginutility of consumption减小。 B，m=MUt+s/MUt ，未来收入增加，使得MUt+s减小，所以最终m减小。 C可作为新的结论来记收入增加，MUt+s减小，假设投资风险产品有亏损，由于MUt+s本身是一个比较小的数值，那么亏损带来的爽度的减少也很小，所以投资者愿意承担风险（即使投亏了，也觉得没什么影响），所以对于承担风险要求的补偿也比较低。 a中没有明确指出是 future 的 marginutility啊， wealth增加了，今天的MU比future的大。所以a是对的呀
老师，这个是年金，也就是从现在到未来的每年回报是一样的，为什么说以后更有钱的呢？ 我怎么觉得是intertemporrate of sub不变呢？ 因为现在和以后的钱是一样的
虽然是receive产，但是will increase his income。因此是m(t+s)下降，而不是m(t)下降。请问这么理解对吗？
