2013年Q6 C 想问一下 为什么 2m不成一乘 *6.4%

因为2million是在第二年年初收到的，不属于第一年年末的市值。

97是期初的投资额，第一年的收益率是9%，所以第一年年末的Market value为：

97×（1+9%）= 105,730,000

然后题干说了，每一年的项目支持费用是基于上一年年末Market value的6%。所以第二年的项目支持为：

105,730,000×0.06 = 6,343,800

然后每一年的基金管理费用是上一年年末Market value的0.4%，所以第二年一开始支付第一年的管理费：

105,730,000 × 0.4% = 422,920

（6,343,800+422,920）是第二年年初的总现金流流出，这部分流出由两部分Cover：

第一部分来自第二年年初的2m contribution；

第二部分来自基金的资产池。

所以流入 2million 减去流出   （6,343,800+422,920）= 4,766,720；

发现缺少4,766,720，这部分缺口由第一年年末的总市值Market value 105,730,000补充。

所以发现，Spending rate和Management fee是基于上一年年末的基金市值Market value，而2million是在第二年年初流入的现金流，这笔现金流不在第二年期末的Market value里。于是不需要乘以6.4%。