问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
不好意思老师，我还是绕不出来。李老师在return concept这节课里也提到了historical estimate的一个weakness是empirically countercyclical，请问这个怎么理解？historical estimate的ERP是和经济周期相反的？所以经济好时，ERP低？
NO.PZ201512300100000403 austeupwar austewnwar C is correct. A string of favorable inflation anproctivity surprises mresult in a series of high returns thincrease the historicmeestimate of the equity risk premium. To mitigate thconcern, the analyst maust the historicestimate wnwarbaseon inpennt forwarlooking estimate.通胀高那么股价会上涨，股价上涨意味着re小，但是通胀ERP上涨，re也上涨，那么价格会下跌。感觉两个很矛盾
我选的是B，是这么考虑的。 有favorable inflation &proctivity代表经济好，经济好时rm大，但是rf也大，所以ERP偏小的。 但没有favorable inflation &proctivity后，ERP走阔，因此是upwaraust。 请问这样为什么是不对的呢？
我们为什么要估计历史的ERP，因为我们要对股票进行估值，估值就需要折现率。那么分析不能凭空捏造一个ERP出来，所以他们首先根据历史情况计算出一个ERP，然后再根据未来经济走势对这个ERP进行调整。 这是meggie老师的解答，但是我觉着ERP这里总有点怎么说都有理的感觉 如果根据历史，经济好了，Rm高，那么ERP当然就高了，所以本题以forwarlooking的角度来看，ERP是向下调整。但是结合李老师上课讲的，按照历史经验得出，ERP是逆周期的，即经济好了，ERP是下降了，因为经济好所以风险低，和本题的答案又有点悖论。有点拿捏不准应该以哪个为准？
favorable surprise为什么会造成higher requirerate of return？
