吴昊_品职助教 · 2019年04月04日
Bond 4是callable bond，embedded call option的价值为 ：
Value of call option on bond = Value of straight bond – Value of callable bond
利用spot rate对不含权债券进行定价：
1.55/(1.0100) + 1.55/ (1.012012)^2 + 101.55/(1.012515)^3 =100.8789
Callable bond的定价需要使用1-year forward rate， 将债券的现金流从最后一期开始， 依次向前一个节点折现，并判断折现值是否会触发行权。使用表格中的forward rate对callable bond进行定价：
year3的现金流折现到year2：101.55/1.013522=100.1952大于100，所以我们要将债券价值调整回100。
year2的现金流折现到year1：101.55/1.014028=100.1452大于100，所以我们要将债券价值调整回100。
year1的现金流折现到现在：101.55/1.01=100.5446，callable bond价值为100.5446
所以，value of call option=100.8789-100.5446=0.3343
