Bond的ETF一级市场

ETF的二级市场交易是一定可以Tradig throughout the day，这种ETF Shares的交易就相当于是普通股票的日内交易，是ETF份额在不同投资者之间的换手。

这个可以在二级市场日内换手表现（Tradig throughout the day）的优势是相对于Mutual fund的，因为像Mutual Fund这种非上市交易的基金赎回一般有One-day lag，当天卖出第二天到账。

而ETF一级市场的申购赎回也有一个One-day lag，也就是说当天用一揽子股票换ETF份额，第二天ETF份额到账，或者当天用ETF份额换股票，股票第二天到账。

所以可以说ETF一级市场的申购赎回指令当天可以进行，但是隔天才能完成交易。

并且ETF一级市场的交易是由特定投资者完成的（Authorized Participants（AP）），AP可以是特定的做市商Dealer、或者特定的投资者。

这种一级市场的交易是在AP与ETF发行基金公司之间的完成的。Creation or Redemption申购赎回不会在日内完成。

当天AP把一揽子股票给基金公司，申购ETF 份额（Creation过程）；或者当天AP把ETF 份额给基金公司赎回股票（Redemption过程），这种Creation或者Redemption一般是隔夜的，第二天到账，会带来第二个交易日二级市场EFT shares数量的变化。