为什么计算墨西哥债券的时候，算了yield income 和roll down return，没有考虑收益率曲线变成 7%后 的价格变化。而在计算希腊债券的时候，只计算了yield income呢 ？不考虑roll down return?
发亮_品职助教 · 2019年03月21日
这个算的其实是投资半年时间，获得的投资总收益。
投资债券的总收益来自三个部分：
所以算希腊债和算墨西哥债投资这半年收益的方法是一致的。都是算出以上三部分进行加总。
对于希腊债，因为假设了Yield curve stable，所以我们知道半年后希腊债的收益率曲线和当前的收益率曲线一模一样。
如下图，当前状态下，希腊债4年期的收益率和5年期的收益率是5.70%，所以可以求平均算出4.5年期的收益率是5.70%。
半年后5年期的希腊债变成了4.5年期债，而期初5年期希腊债的收益率是5.7%，半年后4.5年期希腊债的收益率还是5.70%。
因为题干也说了，这个利率是Par rate，是债券等于面值的收益率（Coupon rate）。所以债券期初还是5年期债券时，价格等于面值，半年后4.5年时，价格仍然等于面值，所以没有Rolldown引起的Capital gain or loss，自然就不需要算Rolldown return了。
整个0.5年的投资期，投资这个希腊债的收益就只有一笔Coupon。所以计算半年希腊债的投资收益率时，只考虑了Coupon。
而对于墨西哥债，因为预测半年后利率变成7%，我们就先利用7%的折现率通过未来现金流折现的方法，算出半年后债券的价格为：100.9501
而期初购买债券的价格为100。半年后还会收到一笔Coupon，7.25/2 = 3.625；所以这半年持有墨西哥债券的投资总收益率为：
（100.9501 + 3.625 ）/ 100
所以，如果希腊债存在Rolldown return的话（0.5年后希腊债的价格会变，会有Capital gain），确实需要再算一块这个收益，但是因为4-5年这段收益率是水平的，不存在Rolldown，即不存在债券价格Capital gain or loss的变化，所以我们不需要算。
但是如果题目给的信息说明了这半年投资期存在多项收益，计算这半年投资期的收益时，就要全部考虑进去。