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luvsweeties · 2019年03月20日

问一道题:NO.PZ2017121002000020 [ CFA I ]

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

解释:

前面有一道题,老师解答的时候也是对比了investment grade bond和high yield bond

记得很清楚当时老师说,IG违约概率低,但都是收益相对低的品种,一旦违约承受不起,因此更关注default risk。

high yield由于风险高,所以主要分析loss severity。

到了本题,又说high yield focus on default risk is relatively greater?这是什么道理?前面题目的解答是鬼扯吗…

marionking · 2020年11月15日

是的,我也做到了前面一道题,解答说的是IG与YH相比更关心违约问题,HY更关注是否可以回本。虽然本题答案选择A可以理解。但是感觉考答案解释的后半部分,HI比IG更关心违约风险,这样的说法,好像有些不妥吧。

1 个答案
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吴昊_品职助教 · 2019年03月21日

由于Investment-grade相比垃圾债的违约概率较低,所以对于investment-grade更多的关注点在Spread risk;因为Spread risk作为债券收益率(分母折现率)的一部分,spread的变动会影响到折现率的大小从而影响到债券价格。B选择,bank credit facilities能企业能够否获得银行的贷款,也是属于垃圾债Liquidity sources关注的点;C选项liquidity sources是垃圾债需要额外关注的点,因为investment-grade现金流相比其debt较充沛。

垃圾债的违约概率较高,因此相比较investment grade,其关注点更多在default risk。我们解题时,一定是选一个最优解。