请教一下另类投资中Hedge Fund问题：
讲义上说in calculating draw downs, no compoungding is applied to the loss（见图1）。李老师在视频中解释，盈利时月度回报（或者季度回报）按复利计算得到年回报，亏损时则不用复利。我推导，年初价值设为E0,一季度末价值设为E1,季度回报设为r1, 年度回报设为R,则有（图2）：（1+r1）（1+r2）（1+r3）（1+r4）=1+R, 用E代入就是：（E1/E0）（E2/E1)（E3/E2）（E4/E3）=1+R=E4/E0。从这个式子看，复利的计算方式和直接算一年的收益率计算方式是统一的，不管是亏损还是盈利，只影响E和r的正负号，都不影响结果。为什么会有亏损被少计算的结论？
谢谢！
