因为原来的问题我无法添加评论，所以只好再贴一遍：
2015年真题 Q5 B问 第2小问，Active management 只算了investment managers 的effect，调平项（allocationeffects）没算进去，跟老师上课时说的直接用Portfolio return 减去benchmark return 的方法不一样。
2010年真题 Q9 C问 中，就使用了老师讲的直接用 Portfolio return 减去 benchmark return 的方法。
两道真题为什么会存在不同的解法？我理解，即使一个是Equity一个是 fixed income，逻辑应该是统一的才对，我的理解有什么偏差的地方么？
李斯克老师答复：
“active management意思是基金经理投资判断导致的超额收益。其中调平项很明显是为了调整，不算基金经理收益。股票跟债权归因方式不同，所以债券部分没有调平项。然后Market到benchmark是指相比大类资产配置，我已经在通过选择不同基金经理的投资风格时候带来的超过market的部分，但是我上课专门强调过，那是sponsor做的事情，不是manager做的事情，active return说的是manager带来的超额收益。”
我的疑问还是：根据课件PPT里面原文，债券有一个“垃圾桶”，叫Trading activity- the residual effect (i.e. the return to active
trading )。但是老师说债券没有调平项，应该怎么理解？2010年真题Q9中，有一个Specific (unexplained) 这一项应该怎么理解？
是否是这样：股票中的Allocation effects是调平项，而债券中的trading activity 算是active 管理的一部分；同时Specific (unexplained) 是trading activity的一个别称？
