FRA R18 原书13题

首先，判断是不是warning sign要从题目描述的情况分析，要看有没有反常。

NOTE1: Operating income has been much lower than operating cash flow (OCF).

单纯从这一点无法看出反常，一些行业确实会有这样的情况，所以NOTE1不对。

但是，如果反过来说，  Operating cash flow has been much lower than Operating income，是warning sign, 分析师要警惕企业虚高利润。 

NOTE2： Accounts payable has increased, while accounts receivable and inventory have substantially
decreased.

一般情况下， 一个企业的Accounts payable ，accounts receivable，inventory 这些都是和企业的经营活动密切相关，之间的关系有一定的稳定性。题目中出现的情况是比较反常的，应该予以警惕，可能的原因是企业当期缺钱，又不想抬高长期负债（因为企业和债权人之间可能有一些条款约束），通过向关联企业大量销售存货获得现金，这样即提高了CF/S中的OCF，也没有提高B/S中的长期负债。

总结一下：

operating income >OCF是个warning sign，分析师要警惕企业虚高利润。 

OCF > operating income 并不一定是个warning sign , 要有更多的细节才能进一步判断，比如一些关联账户之间的异常变动。