为什么第三题c是对

看到了你在Exhibit 3那里画的时间轴，那个时间轴没有问题。但是看的时候，这个时间轴的时间是Forward rate结束的时间。另外，我们这里都是1-year forward rate，所以很好判断Forward rate开始的时间。

比方说，1.2500%出现在时间轴的1上，代表是Forward rate结束的时间是1年期末，因为是1-year forward rate，所以开始时间就是现在0时刻，所以也就是现在时刻的1-year spot rate。

1.8229%出现在时间轴2上，代表的是Forward rate的结束时间是2年期末，因为是1-year forward rate，所以开始时间就是1年期末，所以这个利率就是f（1,1）

而Node 2-2出现在时间轴的3上，代表的是Forward rate的结束时间是3年期末，因为是1-year forward rate，所以开始时间就是2年期末。所以这个利率就是f（2,1）

所以这个C就没问题了。

注意这种看法一定是自己画的时间轴，二叉树时不能用这种方法看。

在构建二叉树的时候，我们就是通过Implied Forward rate来构建的。可以认为是二叉树是以Implied forward rate为轴，向两边扩散开的。

所以对二叉树可以画一条中轴，如下面红线：

这条红线上就是这个二叉树的中轴，红线上的利率都是Implied forward rate，所以Node 2-2是Implied forward rate，后面那个3.4394也是Implied forward rate.