问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
这题没琢磨明白为啥是买protection，spread下降，预期未来的价格是上升的，不应该是卖protection吗，搞不懂了？
发亮_品职助教 · 2019年03月04日
这道题是要Close之前的Postion。
和这道题相关的题干信息：
Chan describes a hypothetical trade in which the fund sells £6 million of five-year CDS protection on Orion, where the CDS contract has a duration of 3.9 years. Chan assumes that the fund closes the position six months later, after Orion’s credit spread narrowed from 150 bps to 100 bps.
也就是之前投资者已经卖出了6million的CDS protection，Sell CDS protection；CDS的Duration是3.9 years。
投资者预测6个月后，Credit spread从原先的150bps降低到100bps，且投资者要平掉之前的头寸。
所以之前的头寸，已经实现了盈利，因为之前卖出CDS protection时，收到的保费是按照更高的Credit spread定价的，而现在的Credit spread降低。
为了平掉头寸，现在应该买入CDS protection，付出的保费是按照新的、更低的Credit spread 100bps定价的，所以买入这个CDS付出的Premium更小。
由于期初投资者卖出CDS protection，赚取了更高的保费；后期平掉头寸时，付出了更小的保费，所以赚取了中间的差价。
这也是B选项表达的意思。
kkyy · 2020年03月20日
卖CDS不是long credit risk吗？credit risk下降应该是亏钱啊
NO.PZ201712110200000505 和这道题相关的题干信息 Chscribes a hypothetictra in whithe funsells £6 million of five-yeC protection on Orion, where the C contraha ration of 3.9 years. Chassumes ththe funcloses the position six months later, after Orion’s cret sprenarrowefrom 150 bps to 100 bps. 也就是之前投资者已经卖出了6million的C protection，Sell C protection；C的ration是3.9 years。 投资者预测6个月后，Cret sprea原先的150bps降低到100bps，且投资者要平掉之前的头寸。 所以之前的头寸，已经实现了盈利，因为之前卖出C protection时，收到的保费是按照更高的Cret sprea价的，而现在的Cret sprea低。 为了平掉头寸，现在应该买入C protection，付出的保费是按照新的、更低的Cret spre100bps定价的，所以买入这个C付出的Premium更小。 由于期初投资者卖出C protection，赚取了更高的保费；后期平掉头寸时，付出了更小的保费，所以赚取了中间的差价。 下划线这里，sprea低了，不应该价格更高了吗？价格更高，买入新的C去平掉时，更贵啊？
这道题，最开始short C在利差缩窄以后是赚钱还是亏钱？我看有助教的解答“”“所以之前的头寸，已经实现了盈利，因为之前卖出C protection时，收到的保费是按照更高的Cret sprea价的，而现在的Cret sprea低。”，但是卖C不是long cret risk吗？cret risk下降应该是亏钱啊，
