发亮_品职助教 · 2019年03月06日
简单的求加权平均的话，就是认为2.5年期债券，组合23.55%的现金流平均还款期是2.463年；7年期债券，组合48.52%的平均还款期是6.316；10年期债券，组合27.93%的平均还款期是7.995.。
其中2.5年期债券Macaulay duration = 2.463 年的计算是用1.3979%的YTM；7年期债券 Macaulay duration = 6.316 年 是用3.2903%的YTM计算的；10年期债券Macaulay duration = 7.995 是用4.9360%计算的。
如果把三个债券现金流汇总，构成一个更大的债券，Cash flow yield是3.7608%，用这个折现率去折现三个债券的现金流，对于2.5年期债券和7年期债券的现金流，是使用了更大的折现率，这样看的话，相比直接求加权平均的方法，2.5年期债券的现金流占总现金流的权重更小，7年期债券的现金流也占总现金流的权重更小，反而是10年期债券的现金流占总现金流的权重更大。
这就意味着，相比直接求加权平均的方法，Macaulay duration会往后移。
