问一道题：NO.PZ201701230200000102 第2小题

虽然答案的解释是事实，但不要当结论记。因为Upward sloping的Yield curve，原因不一定是反映Expected inflation。

我们在第一个reading学了5种理论：

• Pure (Unbiased) Expectations Theory
• Local Expectation Theory
• Liquidity Preference Theory
• Segmented Market Theory
• Preferred Habitat Theory

这5种理论的目的就是解释为什么收益率曲线会向上倾斜，或者会向下倾斜。不同的理论得到的原因不同。比如对于向上倾斜的收益率曲线，Pure (Unbiased) Expectations Theory解释的原因就是预测short-term rates上升，Liquidity preference theory向上倾斜就是长期有流动性补偿等等。

所以可以知道Spot rate向上倾斜有可能是对Inflation的补偿，但是不要当成结论记。向上倾斜的原因，不一定是Inflation补偿，具体看题目说的是哪种理论框架下的解释。

 Upward sloping Yield curve 可能反应了：

• expected inflation premium
• risk premiums（如对到期期限的流动性补偿）

答案给出了其中一种解释。

另外，回答问题时，要注意问题和选项：

问题问most likely，要我们选出最有可能的选项，b选项不一定完美，但是最有可能解释 Upward sloping Yield curve。

c选项其实恰恰是一个相反的选项。