问一道题：NO.PZ2016012004000019 [ CFA III ]

同学你好，prepackage bankruptcy是属于distressed securities投资中的一种方法, 是指预先包装的破产，公司与债权人协商一致，保持以往的商业往来，可以照常运营，能使企业在短期内摆脱困境。常见的作法是债权人减让之前债务的同时以非常优惠的条件获得公司其他的证券，像是股票，可转换债券等。等到公司经营状况好转的时候，既可以还清债务，也可以将股权部分进行出售获得高收益。

所以主要参与的有三方：

债权人：就是公司之前借过钱的人，债权人在公司破产前先给公司减免一部分债务，同时债权人也可以以很低的价格获得公司破产前的折价很高的股权，

股权人：就是以股票形式投资公司的人，比如一些小股东，他们会把自己的股权出让给Vulture investor

Vulture investor：通过破产证券投资期望获得大幅收益的人，他们会把之前的小股东的股权都收过来，努力成为majority owner，对公司的经营进行改善，然后等公司价值提升时，就可以有个大幅收益。