课程上只讲了long futures会比long stock 收益低，所以需要再加上一个RF，这样还是不太理解这个合成，可否从其他角度讲解下这个合成为什么成立？
竹子 · 2019年02月13日
可以从一级衍生的一个公式出发进行理解。
我们知道衍生品可以帮助转移风险。比如买了一个有风险的资产，担心未来价格下降，所以就short futures，这样hedge了风险之后，相当于这个组合可以获得一个确定的收益，一个确定的收益，即无风险收益。所以在一级衍生中有一个基本的公式：
long risky asset+short futures=long risk-free asset.
变形一下：
long risky asset=long rf asset+long futures(将short看成负号挪过来，就是-short，即+long）
对应你写的公式：risky asset即stock，所以
long stock=long rf+long futures