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注意在Foundation和Endowment那里，如果投资要求里面提到了这类基金要保证货币购买力，这里资产的收益里要包括一个通货膨胀率。

也就是说，如果资产投资收益是8%，通货膨胀率是4%，Foundation的Spending rate是5%，那么这个5%的Spending rate肯定实现不了，因为8%的收益里面先要满足抗通胀的要求，剩余4%的收益才可以用来分发满足Spending要求。

举这个例子是想说，在Foundation和Endowment那里，我们确实会考虑通胀率，收益率里面要有一块能保证基金能够抗通胀。

通胀率加上基金的Spending rate再加上各类管理费用等（如果题目提到有的话）才构成这个基金的Return Requirement 

注意这里这个Pension fund的特征是Fully funded，在Fully funded的时候，养老金资产的最低要求回报率就是负债的折现率。

这其实暗含的潜台词就是，当养老金Fully funded时，只要保证资产和负债能够同步增长，维持住Fully funded的状态即可。

Saylor使用4.5%的利率去折现的负债，所以资产只要保证4.5%的收益率即可。

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