问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
想问下对于option-free bond，为什么Z-spread和OAS还是有一点点差别？
发亮_品职助教 · 2019年02月15日
理论上两者应该相等。
Z-spread是OAS的特殊情形。在求OAS的时候是有利率波动率假设的，而在求Z-spread时，是假设了利率的Volatiltiy是0。所以是特殊情况。
不相等的话，一点点差异是因为OAS的计算原理和Z-spread略有不同。
比方说用二叉树计算OAS，就是在现有利率条件下，需要假设一下Interest rate volatility，然后找到未来每一期可能的利率路径。确定了利率路径之后才能确定债券是否被行权，这样才知道债券的现金流，有了债券未来的现金流才能通过折现反求出来OAS。
也就是说不看Credit risk大小，仅仅是利率Volatility的假设不同，本身就会影响到OAS的大小。所以OAS不仅是受到Credit spread大小的影响，这点差异是存在的。
NO.PZ2018120301000054 可以这样理解吗？ callable bon味着客户吃亏，卖的更便宜，所以Z sprea更大？所以Z＞OAS，就代表callable bond
NO.PZ2018120301000054 为什么是embeecall option 而不是embeeput option？和callable bon有关系吗？
NO.PZ2018120301000054 老师，我知道这部分的价差是option额外带来的价值，但是premium不是期权费的意思吗?sprea期权费感觉是不可比的两个概念，这为啥会相等呢?
为什么对于第二个statement, z sprea OAS的差是embeecall option premium?
请问下 为什么Oz spre就是callable bon？一般callable bon不含权债券卖的便宜（所以对应更高的yiel所以如果是callable bon的话 OAS应该比Zspre大才对呀？请指正。