请教三级衍生品swaption合成callable bond 的一个例题?

以add call feature为例：

想要加上一个call的特性是因为希望利率下降时，能以更低的coupon发行债券，以这一题为例，之前的债券是9%，通过购买了一个receiver swaption，确实可以帮助达到目标。即当FS(3,5)下降时，swaption执行，最终有net effect是支付FS(3,5)+2%的利率，它小于9%。

但是由于购买了swaption，要支付一定的期权费，所以虽然net effect是小于9%的，但实际上的效果，支付的利率是比FS(3,5)+2%稍许高一些的。好比，我买期权得到的好处是5块钱，但因为买期权要花1块钱，那么我实际得到的好处是4块钱，并没有5块这么多。

这里可以参考 int rate option那部分的计算。

比如borrower担心利率上涨，所以买了call option，当利率真的上涨时，可以以更低的执行利率借钱，但因为支付了期权费，所以实际的利率要高于执行利率。